リヤド:サウジアラビアの債券資本市場は2026年末までに発行残高6000億ドルに達する見通しで、新興市場の中で最大の米ドル債およびスクーク発行国としての地位を固める。

フィッチ・レーティングスは今週発表した報告書の中で、サウジアラビアの債務残高は2025年に5200億ドルを突破し、年間21％増加し、スクーク（シャリアに準拠した金融商品）が全体の約62％を占めると述べた。

サウジアラビアのスクーク市場の着実な勢いは、国内外の投資家が多様化と安定したリターンを求める中、王国の債務市場がより広範囲に拡大していることを浮き彫りにしている。

フィッチ・レーティングスのイスラム金融担当グローバル・ヘッドであるバシャール・アル・ナトール氏は「サウジアラビアの DCM は、セクター横断的な資金調達ニーズ、財政赤字、規制の強化、予想される原油価格と金利の低下に後押しされ、2026 年には残高が 6,000 億ドルに達する可能性があります」

また、「フィッチが格付けしたサウジアラビアのスクークはほぼすべて投資適格であり、発行体は安定的な見通しで、デフォルトは発生していない。改革を経て、2025年末には、外国人投資家は、プライマリー国内市場における政府の国内直接発行残高の10％以上を占めるようになっている」と述べた。

2025年、王国のドル建て債券発行額は49％増の約1,000億ドルに急増し、スクークの伸びが債券を上回った。

中国を除く新興市場では、サウジアラビアは2025年に18％のシェアで最大のドル債発行国であると同時に、26％以上のシェアで最大の環境・社会・ガバナンスのドル債発行国でもありました。

「銀行による劣後債の発行が増加している。リヤルの流動性が逼迫する中、サウジアラビアのリヤル市場とドル市場へのアクセスが利益をもたらしている。これは、追加的な為替リスクがなく、海外投資家へのアクセスが確立されていることに支えられている」とフィッチは述べた。

また、国家債務管理センターによって承認されたサウジアラビアの年間借入計画は、ソブリン資金需要の最大50%を民間市場から、25%から30%を国際債務資本市場から、20%から30%を国内債務資本市場から調達することを目標としていると付け加えた。

同報告書はさらに、民間資金調達ルート、シンジケート・ファイナンス、銀行向け譲渡性預金は、サウジアラビアの有力な代替資金調達源のひとつであり続けると予想している。

しかしフィッチは、サウジアラビアのDCMは原油価格の変動、金利のボラティリティ、スクークに対するシャリーアの要求の進化、地政学的リスクにさらされており、財政収支、資金調達コスト、投資家心理に影響を与える可能性があると警告している。

今月初め、フィッチ・レーティングスの別レポートによると、2025年の世界のスクーク発行額は3,000億ドルに達し、湾岸協力会議諸国での堅調な発行に牽引され、前年比25％増となった。

同レポートは、資金調達の多様化への取り組み、今後の満期やソブリン、銀行、企業における借り換えの動きに支えられ、この成長の勢いは2026年も続きそうだと付け加えている。