上海：中国の指導者たちは、一部の中国企業による積極的な価格引き下げに終止符を打つことを約束した。

いわゆる “反革命”キャンペーンは、中国メーカーの過剰生産能力-経済を刺激するための過去の政府の努力の遺産-と、在庫一掃や消費促進のために行われた値下げに端を発している。こうした値下げは様々なセクターで価格競争を引き起こし、デフレが定着して19兆ドル規模の中国経済を安定させる努力を阻害するのではないかという懸念を高めている。

インボリューションとは何か？

インボリューションを意味する中国語「neijuan」は2020年にネット上で流行し始め、当初は若者が伝統的な成功の指標を追い求める過当競争やしばしば自滅的な行動を表現するのに使われた。

彼らがこの言葉を使った文脈のなかには、ハイテク企業で996時間（午前9時から午後9時まで、週6日）働くことが報酬なら、良い学校に入るために努力する意味はあるのか？新卒者の失業率が高い時代に、幸運にも就職できたとしたら、だが。

この言葉は英語ではあまり使われないが、インボリューションはラテン語の「内側に転がる、回転する」に由来する。1960年代にアメリカの文化人類学者クリフォード・ギアーツがジャワの農業研究に関連して広めたもので、複雑さや努力が増しているにもかかわらず、経済や文化が停滞していることを表す。

より最近では、内関は中国において、過当競争の疲弊した、しかししばしば無益な、時には自己破壊的な苦闘の略語となっている。

この概念は現在、不動産主導の成長から、世界の製造業の3分の1を網羅する産業複合体へと軸足を移していることとも関連している。底辺への競争である。

なぜ競争は悪いことなのか？

中国のソーシャルメディアでは、よくこんなジョークが繰り返される：他の国では、政府は反競争的な行動を防ぐために介入するが、ここ（中国）では競争を抑制するために介入する。

問題は、競争のレベルが、見返りが減少するだけでなく、経済の安定を脅かすところまで来ているということだ。

世界第2位の経済大国である中国でデフレ圧力が高まっているため、北京は過剰生産能力、過当競争、残酷な価格競争に対して行動を起こす決断を迫られている。

エコノミストによれば、消費者行動は物価のさらなる下落圧力につながりかねない形で変化しており、デフレが定着する懸念が高まり、中国の政策立案者にとってさらなる頭痛の種となっている。

デフレとの闘いは、雇用と成長にリスクをもたらす複雑なものだ。米国との未解決の貿易摩擦が工場利益の圧迫を強めているのだ。

北京は雇用を社会の安定の鍵と見なしている。輸出企業や国営企業でさえすでに雇用を削減し、賃金を引き下げており、若者の失業率は17.8％に達している。

どの産業が最も影響を受けているのだろうか？

過度の競争により、電気自動車（EV）、ソーラーパネル、リチウム電池、鉄鋼、セメント、食品配送など、さまざまな分野で企業の利益率が縮小している。

EV分野では、2023年に世界最大の自動車市場で、BYDやテスラを含む数十のブランドによる残酷な価格競争が勃発した。5月には、中国の規制当局がこのセクターに対し、絶え間ない値下げをやめるよう命じた。

中国に本社を置く上場自動車メーカー33社をカバーするLSEGのデータによると、同セクターの純利益率の中央値は2019年の2.7%から2024年にはわずか0.83%に低下した。

トリナ・ソーラーのガオ・ジファン会長によると、中国の太陽光発電産業も反革命の矢面に立たされており、大規模な過剰生産能力と価格競争により、太陽光発電製造のバリューチェーンにおける損失は昨年400億ドルに達したという。

供給過剰を削減するための再編が始まったとはいえ、中国の太陽光発電の生産量が需要と一致するまでには長い道のりがある。アナリストは、中国の2024年のウエハー、セル、モジュールの生産能力だけで、2032年までの年間世界需要を十分に満たすことができると見積もっている。

政策変更に巻き込まれたままの業界もある。

食品宅配分野では、ハイテク大手のアリババ、JDドットコム、美団（メイチュアン）が、急成長する1時間デリバリー分野が中国のEコマース市場全体の将来にとって不可欠であるという高価な賭けに出て、補助金主導の「インスタント・リテール」市場シェア争奪戦に数十億ドルを注ぎ込んでいる。

野村證券のアナリストによると、業界全体のキャッシュバーンは第2四半期だけで40億ドルを超え、短期的・中期的な利益をさらに押し下げると予想されている。

ロイター