東京：日銀の政策担当者は、12月の利上げ後も利上げを継続する必要性について議論し、ある政策担当者は数カ月に一度の利上げを求めた。

一部の委員が、日本の低金利が円安と物価上昇圧力に拍車をかけている要因の一つであると見ていることが、月曜日に明らかになった。

12月18-19日の会合で、日銀は政策金利を0.5％から0.75％と30年ぶりの高水準に引き上げ、数十年にわたる巨額の金融支援とゼロに近い借入コストを終わらせる上で、また画期的な一歩を踏み出した。

議事要旨によると、多くの理事が、インフレ調整後で大幅なマイナス金利を維持している日銀の政策金利をさらに引き上げる必要性を明言している。

あるオピニオンは、「中立とみなされる水準にはまだかなりの距離がある」とし、日銀は「当面は数ヶ月の間隔を念頭に置いて利上げを行うべきだ」と付け加えた。

別のオピニオンは、円安と長期金利の上昇は、日銀の政策金利がインフレ率に比べて低すぎることが一因だと述べた。

「政策金利を適時に引き上げることで、将来のインフレ圧力を抑制し、長期金利の抑制につながる可能性がある」

第3のオピニオンもまた、高すぎるインフレリスクへの対応で遅れを取らないよう、日銀に「着実に」金利を引き上げるよう求めた。

しかし、オピニオンの中には、将来の利上げを決定する際には、日銀の政策の動きが経済、㈰価格、金融の動向にどのような影響を与えるかを見極めながら、慎重に行動する必要性を強調するものもあった。

「中立金利の特定が難しいことを考えると、日本銀行は特定の中立金利の水準を目指すのではなく、海外の金利環境も変化することが予想されるため、金融政策を柔軟に行うべきである」という意見もあった。

政府代表も引き上げに同調

議事要旨は、日本経済が米国の関税引き上げによる打撃を乗り越え、企業が来年も賃上げを続けられるとの確信が高まっていることを強調した。

ある委員は、来年の大企業の賃上げは「少なくとも今年と同程度になる」と予想し、別の委員は、政府の大規模な歳出パッケージが今後1～2年の経済成長を下支えする可能性が高いと述べた。

また、インフレ圧力の高まりを指摘するオピニオンも多く、あるオピニオンは最近の物価上昇を「粘着性」と表現し、円安と企業の価格設定行動の変化によるものだと述べた。

「賃金上昇率が3年連続で日銀の物価目標に沿った水準になることが来春確認できれば、基調的なインフレ率は2％に達したと判断できる」という意見もあった。

消費者インフレ率は4年近く日銀の物価目標2％を上回っているが、中央銀行は、さらなる利上げを正当化するためには、基調的インフレ率（一過性の要因を除いた物価の動き）が目標を持続的に上回る必要があるとしている。

議事要旨によれば、12月の会合に出席した2人の政府代表は、政策協調の継続を求めたが、利上げに反対はしなかった。

しかし内閣府の代表は、今後の設備投資や企業収益の動向を注視する必要があるとした。これは、借入コストの上昇が企業活動にどのような影響を与えるかを政府が重視していることの表れである。

ロイター