リヤド：米・イスラエル同盟とイランの対立が続く中、原油価格は3月9日、2022年以来初めて1バレル＝100ドルを超えたが、アナリストらはさらなる衝撃が訪れる可能性があると見ている。

石油市場にとっての当面の懸念は、もはや最初の価格ショックだけでなく、湾岸諸国の原油と液化天然ガス輸出の大部分を扱うチョークポイントであるホルムズ通航の長期的な途絶を、供給と貯蔵のバッファがどれだけ吸収できるかということである。

イランのハーグ島への輸出拠点がさらにエスカレートすれば、ショックはさらに深まる可能性がある。JPモルガンは、ハーグ島はイランの原油輸出システムの基幹拠点であり、イランの出荷量の約90％を処理し、イラン最大の油田からのパイプラインの主要な出口として機能していると説明している。

このようなシナリオでは、地域的な供給の途絶は著しく深まる可能性があり、日量100万から150万バレルの損失が追加されれば、総停止量は少なくとも日量500万バレル、精製品を含めると日量800万バレル以上に達する可能性がある。

「石油市場はパニックモードに突入した。イランとの戦争でストレスが高まり、価格は3桁に急上昇した」

JPモルガンによれば、イラクでは日量320万バレル、クウェートでは日量30万バレル、UAEでは供給抑制が始まっている。

同銀行は、貯蔵所の満杯やボトルネックが続けば、来週末までに地域の供給停止が日量400万バレルを超える可能性があると予測した。

ラッカー氏によれば、これまでのところ、供給の途絶は、直接的な物理的被害というよりも、湾岸貿易の途絶によるものだという。

「この動きのほとんどはセンチメントに起因しているようだ」

同アナリストは、この混乱は「軍事封鎖のためではなく、船舶が予防的な理由でホルムズ海峡を避けているため、貿易が滞っていることが主な原因だ」と付け加えた。

JPモルガンは、ハルグ島のターミナルが使用不能になったり、占拠されたりした場合、地域全体の損失が急増し、紛争前の貨物が吸収され、新たな積み荷が停滞するため、1週間以内に目に見える不足が生じ始める可能性があると警告した。

他の湾岸産油国は、代替ルートで貨物を迂回させることで、損害を抑えようとしているが、こうした回避策は限られている。

エミレーツNBDによると、ADNOCは海峡を迂回するインフラや国際的な貯蔵施設を利用しており、サウジアラムコは原油を紅海に迂回させるよう貨物オペレーションを調整している。

UBS も同様に、サウジアラビアとアラブ首長国連邦には、イラクやクウェートよりも多くの貯蔵やパイプラインの代替手段があると述べた。

紛争がこれ以上拡大しなければ、市場の反応はまだ一時的なものかもしれない。

「持続的なエネルギー価格ショックで経済が打撃を受けるには、中東の紛争が現在の力学をはるかに超えて深刻にエスカレートする必要がある」とラッカー氏。

ラッカー氏は、意味のあるインフラ被害はないままであり、ジュリアス・ベアの基本ケースは、短期間ではあるがエネルギー価格の高騰であると付け加えた。

ガス市場も緊張状態にある。カタールエナジーはLNG生産を停止し、影響を受けるバイヤーへの出荷を不可抗力と宣言した。

輸入国政府はすでに、燃料費上昇によるインフレの影響を抑えるための対応を始めており、数カ国が戦略的備蓄の放出やその他の緊急措置を準備または検討している。

また、バーレーンのバプコ・エナジーが製油所コンプレックスへの攻撃を受け、不可抗力宣言を行うなど、湾岸諸国でも混乱が引き金となっており、紛争が生産者の輸出義務履行能力に影響を及ぼし始めていることを浮き彫りにしている。

クウェート国営のクウェート石油公社も、輸出が事実上停止し、ホルムズ海峡を通るタンカー航路が寸断されたため、不可抗力を宣言し、原油の減産を開始した。