東京：日本の不安定な金融市場は、高市早苗首相が日曜日の選挙で圧勝したことで、新しい動きはあるか。

投資家にとっての疑問は、高市総理の選挙での勢いが景気刺激策を拡大させるのか、それとも政治的余裕を与えてより慎重に進めるのか、ということだ。

10月に高市氏が日本初の女性首相に就任して以来、「高市トレード」によって国内株は史上最高値を更新し、日本国債と円は急落した。

有権者は東京や日本各地での大雪をものともせず、出口調査によれば1996年以来、高市氏の率いる自民党の圧勝となった。

大和証券キャピタル・マーケッツ・ヨーロッパのリサーチ・ヘッドであるクリス・シクルナ氏は、「株式市場は高市氏を信じている」

故安倍晋三首相の景気刺激策「アベノミクス」の信奉者である高市氏は、主に国債発行で賄う積極的な財政政策を公約に掲げている。

彼女は、第二次世界大戦後の日本をほとんど支配してきた自民党の政権と人気が低迷している時に就任したため、さらにリベラルな財政綱領を掲げる野党との駆け引きを余儀なくされている。

野村アセットマネジメントのストラテジスト、鈴木啓太氏は、「政権の基盤がより安定し、経済政策の推進に期待が集まりやすくなる。野党の協力を積極的に求める必要がなくなるため、ギブアップ的な財政拡大への圧力は減るだろう」

世論調査はすでに自民党の圧勝を示唆しており、日本のベンチマークである日経平均株価は火曜日に史上最高値の54,782.83をつけた。ここ数年の大きな勝者には、防衛、人工知能、チップのような、高市氏が投資の対象として選んだ分野が含まれる。

しかし、政府支出が増えるという見通しは、先進国で最大の日本の債務負担を懸念する投資家を不安にさせた。1月20日、高市総裁が解散総選挙を呼びかけ、食料品への消費税課税を中止する方針を打ち出したことで、日本国債のイールドカーブ全体の金利が数十年ぶり、あるいは記録的な高さまで上昇した。

円相場もまた、10月に高市氏が首相に選出されて以来、対ドルで約6％下落し、対ユーロと対スイス・フランでは過去最低を記録した。米国との共同為替介入という脅しだけが、円の下落を食い止めている。

岡三証券のチーフ債券ストラテジストである長谷川直也氏は、「高市氏の勝利の大きさは、高市トレードが復活することを意味し、国債利回りに上昇圧力がかかることを意味する」と語った。「円、株、債券利回りの動きは互いに影響し合う。円相場が急落すれば、利回りは上昇する傾向にある」。

日本国債の利回りは高止まりしているが、ここ数週間は市場に落ち着きが戻ってきている。過去4回の国債入札では堅調な需要が見られ、30年物国債利回りは1月20日の過去最高値3.88％から31.5ベーシスポイント低下した。

オックスフォード・エコノミクス（東京）の永井重人氏は、「高市総裁は今後も積極的な財政政策と財政規律との間で微妙なバランスを保つと思われる」

「高市総裁は、インフレによる税収増によって生み出される財政余力を最大限に活用する決意を固めていると思われるが、国債利回りのさらなる上昇を深刻に懸念していると思われる」と付け加えた。

ロイター