リヤド：サウジの銀行の7月のザカート・税引き前利益合計は82億4000万SR(22億ドル)に達し、前年同月比7％増となった。

サウジアラビア中央銀行（別名SAMA）の最新データによると、この好調な月次業績により、1月から7月までの累積利益は約592億4000万SRに達し、2024年の同時期と比較して18％増加し、同セクターの力強い成長軌道を浮き彫りにした。

地域的には、湾岸協力会議全体の好況を反映している。カムコ・インベストは9月の報告書で、湾岸協力会議加盟国の上場銀行の純利益は第2四半期に過去最高の162億ドルを記録し、これは広範な収益増とコスト・インカム・レシオの低下により、減損の増加を相殺したためであり、地域全体の堅調なファンダメンタルズと健全なプロジェクト・パイプラインを裏付けている。

サウジアラビアでは、貸金業者の預貸率も94.3％とGCCで最も高く、預金増加を上回る信用需要を反映している。

サウジアラビアの銀行の収益の主な原動力は企業向け融資の急増であり、これは王国の金融機関がビジョン2030の多様化計画に沿った巨大プロジェクトや事業に融資しているためである。7月の銀行貸出残高は前年同月比15.21％増の3.2兆SRに達した。

特にビジネスローンは22.5％増の1.8兆SRとなり、貸出総額の約56.23％を占め、前年同期の約53.46％から上昇した。

このような成長は、サウジアラビアの銀行が王国の経済多様化を推進する上で重要な役割を担っており、巨大プロジェクトやインフラから住宅や中小企業まであらゆるものに資金を供給していることを強調している。

不動産業は、持ち家率向上への取り組みやNEOMのような巨大プロジェクトに後押しされ、主要な受益者となっているが、他のセクターも借り入れを拡大している。

例えば、貿易、公益事業、製造業、その他のセクターはすべて、SAMAの最新の数字で2桁の健全な融資の伸びを示した。

金利上昇、利ざや拡大

急速な信用増加にもかかわらず、サウジの銀行は世界的に優勢な高金利環境を乗り越えてきた。米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年後半に小幅な引き下げを行っただけで、2025年にはまだ政策緩和を行っていないため、借入コストは高止まりしている。

8月のロイターの世論調査では、61％のエコノミストが9月17日に25ベーシス・ポイントの引き下げが行われ、目標金利レンジは4.00～4.25％になると予想している一方、42％は変更なしと予想している。2025年全体では、60％以上が1回または2回の利下げを予想している。

サウジアラビアの銀行にとって、SAMAがFRBの政策引き上げを反映したことで、貸出利ざやが拡大し、金利収入が増加した。

サウジアラビアの経済とプロジェクト・パイプラインの強さの証しである。言い換えれば、金利が数年来の高水準で推移しているにもかかわらず、企業や消費者は景気見通しへの確信に後押しされ、事業拡大や住宅建設のために借り入れを続けている。

見通し：収益性の高い成長と新たな資金調達手段

今後の業界予測では、サウジアラビアの銀行は好調な業績を維持するとされている。S&Pグローバル・レーティングスは、ビジョン2030プロジェクトに関連した企業信用が主な原動力となり、2025年の貸出成長率は約10%になると予想している。

S&Pグローバル・レーティングは、国内金利が米国と連動して緩和し始めれば、貸出残高の増加が純利鞘の若干の落ち込みを相殺するため、銀行は来年も安定した収益性を維持すると予測している。

一方、フィッチ・レーティングスもこの楽観論を支持し、サウジアラビアの銀行は「2025年も湾岸の同業他社を凌駕し続けるだろう」と予測している。

フィッチとS&Pはともに、王国の堅調な非石油成長と銀行の潤沢な資本バッファーを考慮すれば、利ざやが多少縮小しても収益は堅調を維持するはずだと強調している。

銀行はまた、将来の成長を支えるために資金調達戦略を革新している。8月には、国営企業であるサウジ不動産リファイナンス社が、SAMAの承認を得て、王国初の住宅ローン担保証券発行を開始した。

自治体・住宅相で SRC の取締役会長を務めるマジド・アル・ホガイル氏は、「サウジアラビアの不動産金融市場を発展させ、投資家に対する魅力を高めるための戦略的な一歩」と述べている。

この取引は、銀行が現在1800億ドル以上の住宅ローンを保有しているため、金融機関が住宅ローンの借り換えや投資家への売却を可能にすることで、活況を呈している住宅ローン部門の流動性とリスク管理が改善されると期待されている。

このような動きは、銀行のバランスシートを解放し、新規融資のための新たな資本を提供することになる。「ビジョン2030」の目標である住宅所有率70％のもと、住宅需要が堅調に推移するなか、特に重要なことである。

自己資本比率は19％と健全であり、引当金繰入も慎重であるため、サウジの銀行はリスクを吸収しながら成長を維持する体制が整っていると思われる。

世界的な流動性の逼迫や地政学的リスクのような潜在的な課題には注意が必要だが、これまでのところ、王国のマクロ経済のファンダメンタルズと政策改革が銀行システムに対する信頼を支えている。

サウジアラビアの銀行が力強い信用成長を続けていること、資金調達の革新性、国家目標との整合性は、格付け機関や専門家に、銀行セクターが上昇基調を維持し、今後数年間、王国の経済変革を支えるという楽観的な見方を与えている。