リヤド：米・イスラエル・イラン紛争が3週目に入り、エネルギー・インフラへの新たな攻撃やホルムズ海峡の混乱が続く中、原油価格は月曜の市場再開時に上げ幅を拡大する可能性がある。

アナリストらは、今回のエスカレーションを受けて原油が1バレルあたり100ドル超を維持する可能性があり、エネルギーショックの長期化と消費者の実質所得への急激な打撃が懸念されると警告している。

今回のエスカレートは、イランの主要な原油輸出拠点であるカルグ島付近の軍事目標に対する米国の攻撃と、それに続くUAEの主要な石油ターミナルに対するイランの無人機による攻撃に続くもので、湾岸全域の供給安全に対する懸念が強まっている。

ロイター通信によると、イラン当局が世界の石油供給の約5分の1を輸送するホルムズ海峡の商業輸送を停止したことで、ブレント原油とウエスト・テキサス・インターミディエートは今月すでに40％以上急騰し、2022年以来の高値をつけた。

このような背景から、JPモルガンは、紛争によって引き起こされる日量約700万バレルの世界的な石油供給不足は、それに匹敵する消費量の減少によってのみ相殺できると述べた。

中東での航空便の減少に伴う需要の減少が日量約40万バレルであることを除けば、世界の消費量はほぼ横ばいである、と同行は最新の分析で述べている。

「石油供給への影響は限定的だろう。桟橋や貯蔵タンク、パイプラインが無傷であれば、イランの輸出能力はほとんど変わらず、150万-170万B/Dの原油を出荷できるだろう。いかなる混乱も一時的で予防的なものだろう」とJPモルガンは述べた。

しかし、カーグ島はイラン経済の要であり、イラン革命防衛隊にとって主要な収入源であることから、カーグ島への攻撃は紛争の新たなエスカレーションを意味すると警告している。

米・イスラエルの攻撃までの数日間、イランはカーグ島からの輸出を記録的な水準にまで引き上げ、2月15日から20日の間に、通常の輸出ペースである130万～160万B/Dの3倍近い300万B/D以上の原油を積み込んだ。

JPモルガンはKplerのデータを引用し、カーグ島の貯蔵能力はおよそ3,000万バレルと推定されると付け加えた。同島には現在約1,800万バレルの原油が貯蔵されており、これは通常時の輸出量の約10～12日分に相当する。

「もしカーグ島が使用不能になれば、貯蔵バッファーを失い、実行可能な輸出代替手段が乏しくなるため、南西部の主要油田の上流での操業停止が急速に進むだろう。生産量は約330万B/D、輸出量は約150万B/Dであるため、ハブが停止したままであれば、国内生産量の半分が危険にさらされる可能性があり、これまで想定されていた20日間のバッファーは初日から消失することになる」と報告書は述べている。

また、世界市場は現在、ナフサだけでなく、ディーゼル、ジェット燃料、液化石油ガスを含む製品の深刻な不足に直面していると分析した。

JPモルガンによれば、戦争が3週目に入り、石油市場は供給途絶という物理的な現実を感じ始めているという。

海峡が閉鎖される前に湾岸を出発した貨物はまだ目的地に到着しているが、新規の出荷はほとんど止まっている。

その結果、供給は枯渇しつつあり、アジア向けは今週末までに、ヨーロッパ向けは来週末までに枯渇する可能性がある。

同報告書はまた、原油の供給削減量が今週末までに日量1,200万バレル近くに達する勢いであり、現物市場全体で供給不足が非常に目立っていると警告した。

インドでは、国内のLPG需要への対応に苦慮しており、政府は非常事態権限を発動し、精製業者にLPGの最大生産を命じ、家庭用供給を守るために工業用販売を削減した。

スリランカでは、供給不足の懸念が再燃し、燃料スタンドに長蛇の列ができた。

ミャンマーはすでに、輸送の混乱を理由に自家用車の燃料配給を制限している。

湾岸産油所の操業停止で域内の原油生産量が70％減少する可能性

別のリリースで、Rystad Energy社は、米国とイランの戦争が長引けば、湾岸地域の原油生産が70％減少する可能性があると述べた。

「米・イスラエルによるイラン攻撃がホルムズ海峡閉鎖の引き金となってから1週間余りで、中東の石油・ガス生産は日量換算で1200万バレル（boepd）以上停止した」

報告書によると、イラクが最も大きな打撃を受けており、紛争前の生産量の60％以上が停止している。

最悪のシナリオを予測した場合、中東の原油生産量は約600万B/Dまで落ち込む可能性があるとリスタッド・エナジーは述べている。

「貯蔵タンクが満杯になり、バイパスのインフラが限界に近づき、紛争が近いうちに解決する兆しが見えないため、中東の主要産油国がさらに減産する可能性は否定できない。原油供給が600万B/Dまで落ち込む可能性は、我々の中心的なケースではないが、まだ十分にあり得る」と、リスタッド・エナジーの中東・北アフリカ地域リサーチ・ディレクター、アディティヤ・サラスワット氏は言う。

もし危機が終息しても、インフラの完全性と地政学的秩序の再構築という問題が残っているため、紛争前の水準に回復させるには数カ月かかるだろう。

サラスワット氏によれば、この地政学的混乱で勝者となる可能性があるのはロシアで、掘削活動の活発化によってウラル山脈の供給量が20万から30万B/D程度増加する可能性があるため、いくらかの追加バレルが供給される可能性がある。

同リサーチディレクターは、アラブ重質原油とアラブ中質原油の代替となる原油は当面存在せず、今後数週間のうちに紛争が解決されなければ、歴史的な供給危機を引き起こすことになると付け加えた。

消費者の実質所得に影響を与える原油価格

オックスフォード・エコノミクスは別の調査で、原油価格が1バレルあたり100ドルを超えると、消費者の実質所得に大きな打撃を与え、今年の支出の伸びを圧迫し、税還付の拡大による財政の押し上げを相殺すると述べた。

オックスフォード・エコノミクスのチーフ・エコノミスト、マイケル・ピアース氏は、「世界的なエネルギー供給の途絶は、3月のベースラインで想定したよりも広範囲かつ持続的であるため、3月の2回目のベースラインでは成長率予測を下方修正する」と述べた。

さらにピアース氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレや労働市場に対するリスクが支配的かどうか、より多くの証拠を待つ間、長期的な据え置きを続けるケースに、今回の戦争が加わったと付け加えた。

「インフレの背景は2022年当時とは異なっており、米連邦準備制度理事会（FRB）は労働市場にもっと注意を払うだろう。雇用の混乱が十分に大きくなれば、FRBはより積極的に金利を引き下げるだろう」とオックスフォード・エコノミクスは述べた。

緊張は続く

ロイター通信によると、韓国大統領府は3月15日、ドナルド・トランプ米大統領がホルムズ海峡の警備のために同盟国に軍艦を派遣するよう求めたことについて、慎重に検討すると述べた。

大統領府は声明で、「この件に関して米国と緊密に連絡を取り、慎重に検討した上で決定する」と述べた。

ロイターは業界筋の話を引用し、UAEのフジャイラ首長国での積荷作業は、土曜日のドローンによる攻撃と火災の後、再開されたと報じた。

フジャイラはホルムズ海峡の外側に位置し、UAEのマーバン原油約100万B/Dの主要出口として機能している。