東京：日本企業が過去のバラ色の決算報告で決算シーズンを迎える中、投資家たちは中東紛争が業績予測を覆し、世界的な株高を頓挫させる兆候に注意を払っている。

日経平均株価は木曜日、心理的な節目である60,000を突破した。人工知能やテクノロジー株に対するセンチメントの高まりが、開戦時の世界的な株価の急落から株価を回復させたからだ。

しかし、資源に乏しい日本では、紛争がインフレや石油供給に与える影響が長引き、企業収益の見通しやさらなる株高の可能性が曇っている。

すでに、住宅設備メーカーのリクシルや化学品メーカーの旭化成などの企業が、米国とイスラエルがイランとの戦争で供給が滞っていることを理由に、投入量の制約や価格の引き上げを表明している。

野村證券の業績予想修正指数は9月以来の低水準となる13まで低下し、2月下旬の開戦直前の27を下回った。それでも、米国、欧州、中国、新興市場を対象とした野村證券の業績予想修正指数がマイナスであるのとは対照的に、この指数はプラスである。

三菱UFJイー・スマート証券の河合辰徳チーフ・ストラテジストは、「急激な円安にもかかわらず、消費者関連企業の業績が好調だったことを考えると、（今週から始まる）製造業中心の3月決算は、全面的にプラスと見るべきだろう」と述べた。

LSEGのデータによれば、日経平均に採用されている13社のうち、今期の決算は9％のポジティブ・サプライズをもたらした。

衣料品ブランド「ユニクロ」を所有するファーストリテイリングは、通期の営業利益予想を6500億円から7000億円に引き上げ、5年連続で過去最高益を更新する勢いだ。

AI投資への楽観的な見方や、東京証券取引所が推進するコーポレート・ガバナンス改革の成果を受けて、2025年の日経平均株価は世界のほとんどの株価指数を上回る27％の大幅上昇となった。

野村アセットマネジメントの鈴木幸太シニアストラテジストは、「紛争によってエネルギー価格が注目される中、日本株は全体的に中立的な動きを続け、勝ち組と負け組に分かれるだろう」と述べた。

主に旺盛な需要を背景に、「半導体などのセクターは今後プラスに転じ、日経平均の上昇に貢献する可能性が高い」と鈴木氏は強気のシナリオを描き、年末までに日経平均が61,000円に達すると予想した。

日本は原油の約95％を中東に依存しており、その多くは紛争によりイランが事実上閉鎖しているホルムズ海峡を通っている。

最近の原油価格の高騰を理由に、UBS SuMiトラスト・ウェルス・マネジメントは、2027年3月までの1年間の日本企業の収益成長率予測を11％から7％に引き下げた。

UBS SuMiトラスト日本株式ストラテジストの小林千紗氏は、当初の予想は米国の関税が比較対象から外れ、通期で利益が押し上げられることを前提としていたと述べた。

小林氏はまた、市場はCOVID-19のようなサプライチェーン・ショックではなく、米国の関税が引き金となるコストとインフレ率の上昇を中心とした2025年型のシナリオを想定しているようだと述べた。そのため、企業はコスト上昇を転嫁する能力をますます高めているため、この戦争を乗り切るには比較的有利な立場にあるとの期待が高まっている。

「ある程度の利益成長はまだ維持できる」と彼女は言う。

ロイター