東京: 日本銀行の政策決定会合で、高まるインフレリスクをめぐって議論が交わされ、一部の委員は、借入コストを経済にとって中立とみなされる水準に近づけるため、利上げのペースを速めるよう求めたことが、水曜日に公表された最新の政策検討の要約で明らかになった。

6月15日から16日にかけて開催された会合で、日銀は政策正常化に向けた画期的な措置として、政策金利を31年ぶりの高水準となる1％に引き上げた。これは、イラン戦争に起因するエネルギーショックによる物価上昇圧力を抑制することに焦点を当て、さらなる引き締めを行う用意があることを示唆するものだ。

要約によると、オピニオンの大半は、企業が円安や中東紛争によるコスト上昇を積極的に価格に転嫁していることから、物価上昇圧力が強まっていると警告していた。

要約によると、ある委員はインフレ期待が上方へシフトする兆候を見せていると警告した一方、別の委員は、世界的なAI関連の需要が経済活動と物価を予想以上に押し上げていると指摘した。

「米国や欧州とは異なり、日本の政策金利は中立金利の推定範囲を下回ったままである。政策金利をできるだけ早く中立金利に近づける必要がある」と、ある委員は述べたと伝えられている。

別の委員は、日本の推定中立金利は2％前後であるようだとし、日銀は数ヶ月に1回のペースで利上げを行い、政策金利をその水準に早期に引き上げる必要があると付け加えたと、要約は示している。その他数名の委員も、利上げを継続するという日銀のガイダンスを維持するよう求めた。

こうした議論は、日銀が今年末までに政策金利を再び引き上げるという市場の大勢の見方を裏付けるものだ。6月の利上げ前に実施されたロイターの調査では、エコノミストの大半が第4四半期に政策金利が1.25％に引き上げられると予測していた。

しかし、今後の利上げの道筋には不確実性が付きまとう。

6月の会合では、新任の浅田統一郎委員が、中東紛争による生産と雇用への下振れリスクがインフレリスクを上回るとの見解から、利上げに反対票を投じた。

「生産と雇用に対する下振れリスクは、賃金と物価の好循環を阻害する恐れがある。最悪の場合、日本を再びデフレへと逆戻りさせる可能性もある」と、ある委員が要約の中で述べたと報じられている。

議事要旨では政策担当者の氏名は明記されていないが、この見解は、ハト派の高市首相の下で初めて委員に任命された浅田統一郎氏のものだと広く見られている。

要約によると、政府がさらなる利上げに懸念を抱いていることを示す兆候として、内閣府の担当者は、過度な経済変動が生じた場合には日銀が「積極的かつ適切な措置」を講じる必要があると述べた。

また、同内閣府担当者は、日銀は政府の成長促進に向けた取り組みも踏まえて政策を遂行しなければならないと述べたと伝えられている。

中東紛争は、原油価格の高騰を通じてインフレ圧力を強める一方で、燃料の輸入に大きく依存する日本経済に打撃を与え、日銀の政策運営を複雑化させている。

今月の日銀による利上げにもかかわらず、円相場は40年ぶりの安値近くまで下落しており、原材料の輸入コストは高止まりしている。

米国とイランの和平合意により原油価格は下落したものの、日本の5月の卸売物価上昇率は6.3％と3年ぶりの高水準に達しており、企業がすでにエネルギーショックによるコスト上昇分を価格に転嫁し始めていることを示唆している。

水曜日に発表されたデータによると、5月のサービス業生産者物価は前年同月比で3.3％上昇した。これは、燃料価格の高騰が貨物輸送費や航空運賃を押し上げたためである。

燃料費抑制のための政府補助金により、コア消費者物価上昇率は日銀の2％目標を下回ったままであるが、アナリストらは今後数ヶ月で目標を上回る水準に反発すると予想している。

ロイター